Efectos económicos y políticos de la venta de las acciones de LAN

La demorada venta del paquete accionario de Sebastián Piñera en Lan tuvo consecuencias económicas y políticas.  Dejó  al grupo Cueto como el único controlador, aumentando su participación accionaria al 34,06%.  Incorporó  a su propiedad al ascendente holding Bethia, formado a partir de activos pertenecientes a Liliana Solari, una de las mayores accionistas de Falabella, al fondo soberano de Singapur Temasek y a AFP peruanas.  Produce cambios en el mapa empresarial chileno no así en el de la extrema riqueza, ya que Piñera únicamente modifica la forma de sus activos.  Sus conflictos de intereses no desaparecen y se mantienen en el plano directo con su control de Chilevisión y su elevada participación accionaria en “Blanco y Negro”.  En el terreno político constituyó una de las expresiones más criticadas de sus primeros  días como presidente, durante los cuales se dieron ácidos comentarios incluso desde círculos que lo apoyan.

Al finalizar el trimestre se completó la venta de las acciones de Lan Airlines pertenecientes a Sebastián Piñera, que le originó ingresos por US$ 1.492 millones. Los recursos quedaron en poder de inversiones Santa Cecilia, que se supone entrarán a un fideicomiso. Obviamente los fondos siguen perteneciendo a Sebastián Piñera y la estructura general del manejo de los actores financieros a quienes entrega su administración son conocidos.

Lan, al momento de cerrarse el proceso de venta de las acciones de Piñera, era la novena aerolínea del mundo y la mayor de América Latina por capitalización bursátil, figurando en cuarto lugar por número de aeronaves, detrás de las brasileñas Tam y Gol y la colombiana-salvadoreña Taca.

La venta modificó la estructura de propiedad de una de las mayores empresas del país, sin hacerlo con el Mapa de la Extrema Riqueza en el cual Piñera mantiene un lugar privilegiado cambiando, eso sí, la composición de sus activos.

El proceso de venta aumentó la participación del grupo Cueto, que tenía con Piñera un pacto de acción preferente, por lo cual en caso de vender uno  sus títulos la contraparte tenía la primera opción para adquirirlos. El grupo Cueto hizo uso de la opción, comprando un 8,56% de las acciones, completando así un 34,06% del total, asegurando su control de la compañía aérea. En Lan hay otro actor que siempre actuó en conjunto con el pacto controlador Piñera-Cueto, que posee un 9,38% de la propiedad “Si en algún momento necesitáramos hacer un pacto con alguien (para ejercer el control) – declaró Ignacio Cueto, gerente general de Lan – siempre está nuestro socio que nos ha acompañado muchos años, que es Ramón Eblen. Invitaríamos a Ramón a un pacto” (25/02/10).

Lan fue privatizada en 1989, al finalizar los años de dictadura. En los noventa su control fue asumido por Juan Cueto Sierra – fundador del grupo que lleva su apellido -, Sebastián Piñera, Boris Hirmas Rubio, que falleció el año 2000, y Ramón Eblen, al adquirir las acciones de Socimer. El grupo Cueto es en la actualidad manejado por los hijos de su fundador, quien tiene siempre, de ser necesario, una opinión determinante y es integrantes del directorio de Lan. Enrique Cueto Plazo ejerce la vicepresidencia ejecutiva de la línea aérea, Ignacio Cueto Plaza la gerencia general y Juan José Cueto Plaza tiene la responsabilidad del fondo de inversión Costa Verde, donde se concentran los diferentes negocios del grupo.

La venta de acciones de Sebastián Piñera tuvo como otro gran adquirente al holding Bethia, constituido en 1994 por Liliana Solari con sus inversiones personales, que tiene su mayor activo en la participación accionaria de 12,4% en Falabella.  El holding es encabezado por su hijo mayor, Carlos Heller. Bethia adquirió un 8% de Lan mediante la compra de Axxion, sociedad de papel de Sebastián Piñera, con lo cual el vendedor se estima ahorró entre cincuenta a sesenta millones de dólares en pago de impuestos.  Parlamentarios de la Concertación encargaron a un grupo de abogados tributarios analizar la fórmula elegida, que configura recurriendo a disposiciones legales la figura de una elusión.

En 1987, antes del nacimiento de Bethia, Liliana Solari adquirió un predio agrícola en la VIII Región e inscribió comercialmente la empresa Haras Don Alberto, dedicada a la crianza de caballos. En 1989 constituyó la sociedad agrícola Ancali y en 1990 la empresa de transportes Sotraser, poseedora inicialmente con dos camiones que en la actualidad crecieron a quinientos. En 2008 empezó a operar en el norte del país, prestando preferentemente servicios a compañías mineras luego de adquirir Transportes Carmona

En 2001, Bethia se transformó en sociedad anónima. En 2002 ingresa a la industria de los alimentos al comprar en Los Angeles la lechería Calan. En 2004 adquiere los activos en Chile de Parmalat, constituyendo la empresa de alimentos Vialat. En 2005 adquiere el 25% de la empresa de lácteos argentina Mikaut, que venden dos años después.  Ese mismo año constituye junto a Abraham Senerman la inmobiliaria Titanium que a la fecha levantó el edificio más alto del país, Torre Titanium, concentrándose luego en el proyecto Parque Titanium desarrollado en Santa Rosa de Las Condes.  En 2006 ingresa al sector vitivinícola al comprar Viña Indómita.  En 2007, la empresa láctea francesa Danone ingresa a la propiedad de Vialat, constituyéndose Danone Chile en la cual Bethia posee un 30% de la propiedad.  Durante la década en curso invirtieron en la empresa sanitaria Aguas Nuevas, presente en la I, IX y XII  regiones, acciones que posteriormente traspasaron.  En febrero de 2010 Vialat vendió su planta de Victoria a Quillayes, concentrando su producción de leche fresca en Ancali.  Posee, además, Aeroandina, especializada en el traslado aéreo de pasajeros.

Bethia ha tenido un explosivo crecimiento.  Al finalizar 2009 contaba con la mayor lechera del país, la flota de camiones más importantes y el edificio más alto.  “Fallabella –destacó Carlos Heller- es el líder indiscutido regional del retail y un actor muy importante a nivel mundial.  Lan la hemos elegido como una empresa líder regionalmente y un actor muy importante a nivel mundial.  Agrícola Ancali es la empresa lechera más grande de Chile.  Sotraser es la empresa de mayor tamaño a nivel de Chile en transporte.  Titanium, la torre más significativa (…)” (28/03/10).  Los procesos de concentración de la propiedad siguen siendo de gran magnitud.

Con la participación en Lan, la composición de activos de Bethia se modifica.  Hasta ahora Falabella representaba un   90%, en adelante será de un 70%, constituyendo Lan un 20%.  La operación, detalla Carlos Heller, se efectuará “con recursos propios y financiamiento bancario.  Por el momento –subrayó- no se contempla la venta de acciones de Falabella, ya que el negocio está totalmente financiado” (27/03/10).  Entre los recursos propios a utilizar están los disponibles con la venta de la inversión de Aguas Nuevas en noviembre de 2008 al fondo español Santander Insfraestructure Fund II.

Se trata de la mayor inversión efectuada por Bethia.  La compra se realizará mediante una Oferta Pública de Acciones (OPA), que se calcula tendrá un costo de US$425 millones.  Bethia tiene que decidir el futuro de Axxion, cuyo único activo son las acciones de Lan.

Ingresó  al mismo tiempo a la propiedad de la línea aérea, el fondo soberano de Singapur Temasek –dirigido por la esposa del primer ministro de ese país, Ho Ching- al adquirir un 1,18% de su propiedad.  Este fondo es el accionista mayoritario de Singapore Airlines, el más grande operador aéreo de Asia, con el 54% de sus acciones.  Su cartera total asciende a cerca de US$120.000 millones, de los cuales tiene la tercera parte en el sector financiero, donde experimentó una elevada pérdida al tomar participación en el banco de inversión Merrill Lynch, antes que fuese adquirido para evitar su quiebra por el Bank of América.

Temasek tiene inversiones en otros sectores: telecomunicaciones, medios de comunicación,  inmobiliario, energía, entre otros. Debido al impacto de la crisis y el desacoplamiento de la economía mundial comenzó a incrementarlas en países emergentes.  “Creemos –dijo Ho- que mientras  Asia progresa, continuará la disminución de riesgo.  Actualmente –agregó- nuestro portafolio está así equilibrado entre las economías más desarrolladas y las nueva regiones en crecimiento” (29/03/10).

También ingresaron AFP peruanas a la propiedad de Lan.  Las inversiones del vecino país en Chile tuvieron un salto al adquirir el grupo Brescia Cementos Melón. En este incremento de inversiones en Chile desde el  vecino país contribuyó la presencia en Lima de empresas de inversión con su casa matriz en Santiago.

Entre la venta de las principales inversiones en empresas de Sebastián Piñera permanece pendiente Chilevisión, cuyas acciones están en poder de otras sociedades de papel, Bancard Inversiones Limitada e Inversiones Bancorp Limitada, y Blanco y Negro, que ya explicitó no vendería.  En el caso de Chilevisión se ha pronunciado por traspasársela a la Fundación Cultura y Sociedad, en la cual nominará –según señaló- a su presidente.  Esta operación necesita la aprobación de la Fiscalía Nacional Económica, debido a que la Ley de Prensa busca evitar –los hechos demuestran sin éxito-  la concentración de los medio de comunicación que es más evidente que nunca durante su gobierno.

La mayoría de los integrantes del directorio de Chilevisión, designado personalmente por Piñera, han expresado en uno u otro momento que debe vender.  Primero lo hizo José Joaquín Brunner  en una reunión del directorio después de la segunda vuelta presidencial aludiendo a la existencia de conflicto de intereses.  Carlos Hurtado, presidente del directorio, ya hace cerca de un año manifestó que “no es bueno que un presidente sea dueño de un canal de TV”, adelantando que abandonará su cargo cuando a fines de abril deba nominarse el nuevo directorio por las sociedades de papel de Piñera, si antes no se traspasa  a la Fundación.  Hurtado y Brunner fueron las personas elegidas por el dueño para dar “garantía” de amplitud.  Los empresarios Juan Claro y Andrés Navarro en una reunión a comienzos de marzo del directorio con el en ese momento presidente electo también argumentaron que debía vender.

Sus conflictos de interés tienen un costo político para Piñera incluso entre sectores vinculados o pertenecientes a la derecha.   Constituye “un toque de campana de la elite” al decir de La Tercera (28/03/10).  El director del Centro de Estudios Públicos (CEP), Arturo Fontaine, expresó sus críticas abiertamente haciendo un balance de las dos primeras semanas de la gestión presidencial.  El CEP es una organización perteneciente al gran empresariado, presidida por Eliodoro Matte, cabeza de uno de los principales grupos económicos.

“Los conflictos de interés derivados del patrimonio del presidente –escribió Fontaine-  se mantienen como un tema vigente y polémico.  El clima de estos días no cambia –añadió-  o cambia para peor.   Se ha vendido, por fin, Lan, pero la discusión se desplaza a las implicancias tributarias o al destino y administración de esos fondos o al canal de televisión o a Colo Colo.  Y así. Esto revela un conflicto interior no resuelto entre el empresario y el hombre de Estado.  Las dos almas de Piñera en esta película siguen luchando entre sí y el hombre, atribulado y vacilante, se empequeñece“(28/03/10)

Las críticas no se limitan a los conflictos de interés que, por lo demás, van a acompañar todas su gestión y del equipo ministerial designado.  “El estilo de mando, contra todas las predicciones –continúa Fontaine- , no resulta eficaz.  Veo ministros cautelosos a la hora de tomar decisiones.  En esta mala película para Chile veo a los ministros tratando de contentar al Presidente en lugar de decirle la verdad cruda.  El cargo de ministro es un cargo político que implica liderar políticamente.  No es un encargo gerencial.  Pero requiere, además eficiencia gerencial”  Luego en su artículo Fontaine diseña diferentes escenarios futuros positivos y negativos de la gestión presidencial, en que “por ahora” cree predominarán los primeros.

El CEP se ha diferenciado del Instituto de Libertad y Desarrollo, desde el comienzo de un gobierno que tiene entre sus principales colaboradores a muchos personeros provenientes del centro formado por Hernán Büchi y presidido hasta hace poco por Cristián Larroulet.  Estas diferencias no son nuevas.  Son contradicciones  que se expresaron antes de la elección y siguen dándose aún más nítidamente.  Constituye una expresión de pugnas en desarrollo.

Por Hugo Fazio

El Ciudadano